宏觀
１、美歐股市上漲持穩(wěn)于歷史高點附近，企業(yè)財報良好提供支撐。美10月ＩＳＭ制造業(yè)ＰＭＩ60.8，較上月下降0.3， 供應(yīng)鏈堵塞造成原料交貨期達紀(jì)錄最長，不過就業(yè)指數(shù)大漲2個百分點，顯示就業(yè)市場持續(xù)恢復(fù)勢頭。美元小幅回落，市場等待聯(lián)儲會議決定。普遍預(yù)期本月開始縮表，明年年中開始加息的預(yù)期增強，但市場交易這一預(yù)期很久，可能很大程度上已經(jīng)消化了。偏多
２、中國財新制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)50.6，較上月提高0.6個百分點，為三季度以來最強增長，與官方ＰＭＩ指數(shù)走勢不一。其中新訂單指數(shù)上升0.6個百分點，產(chǎn)出指數(shù)繼續(xù)低于50臨界值，反映制造業(yè)產(chǎn)量進一步下行。后期制造業(yè)仍存下行壓力。
３、ＯＰＥＣ+本周召開議產(chǎn)會議，普遍預(yù)期其將保持每日增產(chǎn)40萬桶的配額，油氣價格高漲壓力強。利多
４、財政部要求新增專項債盡量在11月底前發(fā)行完，本月將迎來發(fā)債高峰，可望超7000億，或帶動基建投資增加。利多
５、總結(jié)：美ＰＭＩ高位震蕩仍處極高景氣度，國內(nèi)仍聚焦于能源緊張、房地產(chǎn)投產(chǎn)放緩和原料成本過高對生產(chǎn)和需求的拖累，上周新發(fā)疫情可能逐步對運輸?shù)仍斐捎绊憽＠占訌?/p>
現(xiàn)貨
１、昨天ＬＭＥ庫存減少8千噸，總量降至13.1萬噸，高升水吸引倉單回流，但3萬噸倉單仍處極端低位，擠倉壓力強，昨天現(xiàn)貨升水高達430美元。利多
２、據(jù)外媒報道，馬來西亞將金屬廢料進口新夫推遲到明年開始執(zhí)行，原定于11月開始執(zhí)行。為廢銅進口留出一定時間。另外有報道稱歐盟可能不顧行業(yè)反對規(guī)定禁止金屬廢料出口。金屬廢料進口干擾仍強，利多
３、據(jù)報告科達爾科對中國2022年精銅貿(mào)易升水報價105美元，目前暫無國內(nèi)企業(yè)接受。2021年升水為88美元。此前其對歐洲的銅升水敲定在128美元。升水大幅上漲主要體現(xiàn)了海運費提高，也暗示廠家對銅長時間維持偏緊格局。利多
４、秘魯安提米拉銅鋅礦因堵路宣布暫停運營，該礦年產(chǎn)銅14萬噸。此前拉斯邦巴斯被堵的路已清除。該區(qū)集中秘魯約40%的銅礦產(chǎn)出，長期被當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民堵路困擾，不過一般維持時間不長，對礦山開采加工無影響。當(dāng)前精礦供應(yīng)逐步趨于寬松，短時干擾暫無炒作價值。
５、據(jù)鋼聯(lián)公布的數(shù)據(jù)，周一國內(nèi)主流消費地庫存小增0.3萬噸，但保稅庫存減少近萬噸，總量仍維持降庫，但去庫速度明顯放緩。受ＬＭＥ現(xiàn)貨高升水影響，進口虧損較大，后期清關(guān)量或又下降，且有煉廠已準(zhǔn)備出口。國內(nèi)低庫存和到貨少的情況維持。貿(mào)易商挺升水情緒強，昨天升水?dāng)U大到350元，11-12升水也超300元，高升水對期價支撐強。利多
６、上周銅陵因硫酸脹庫降低精礦投料20%。江西錯峰用電，廢銅重要加工集中區(qū)上饒因天然氣緊張停氣一天，當(dāng)?shù)剡€發(fā)生一起新冠感染者。后期電力、天然氣緊張可能仍時有發(fā)生，疫情擴散也可能進一步影響生產(chǎn)和需求。整體看供需雙雙受影響，但需求受影響程度更大。偏空
７、周一升水提高，精廢價差收窄到1600元，接近替代水平。低價下游點價略有活躍，出貨增加，精銅桿加工費小幅提高，現(xiàn)貨支撐初步體現(xiàn)。利多
８、總結(jié)：宏觀聚焦國內(nèi)生產(chǎn)和需求減弱，短線煤炭限價引導(dǎo)大宗工業(yè)品價格下行政策利空仍待落地，宏觀利空增強。現(xiàn)貨供需干擾都增大，但需求擔(dān)憂更強。低庫存下ＬＭＥ擠倉壓力增大，且7萬一線國內(nèi)現(xiàn)貨供需支撐初步體現(xiàn)，此處近期支撐區(qū)。維持短買策略。整體需求弱穩(wěn)定，高銅價對需求的抑制反復(fù)體現(xiàn)，后期逐步轉(zhuǎn)向年末淡季預(yù)期，抑制投機多頭信心，價格維持區(qū)間震蕩，74000近期壓力區(qū)。今日70800-70000。
